引言

1月20日，潮流零售商KK集團（KK Group Company Holdings Limited）再度向港交所遞交上市申請，摩根士丹利和瑞信為其聯席保薦人——2021年11月4日，KK集團首次向港交所遞交招股書，后顯示“失效”。據KK集團最新招股書披露，公司旗下已擁有707家門店，截至2022年前10月，公司收入為30.67億元。

 

資料顯示，KK集團的創始人為吳悅寧，2014年，他注意到了進口商品領域的爆發性需求，決定在廣東東莞開一家容納零食、美妝、個護等進口產品的集合店，取名為KK館。2015年，KK館在原有基礎上升級成集餐飲、咖啡、書吧等多業態于一體的2.0版本，一次性開出10家門店，大力拓展SKU、升級店面。接下來的幾年間，又陸續推出主打精致生活集合的KKV、主打美妝集合店品牌THE COLORIST調色師、全球潮玩集合品牌X11等。

目前，KK集團擁有四大零售品牌KKV、THE COLORIST、X11和KK館，分別擁有383、207、50、67家門店，覆蓋中國31個省及印度尼西亞的13個城市。產品組合涵蓋多項產品類別，包括美妝、潮玩、食品及飲品、家居品及文具。以2021年GMV計，KK集團位列中國三大潮流零售商之一，并且也是增長速度最快的潮流零售商，2019年至2021年公司GMV的復合年增長率為163.0%。

公開信息顯示，KK集團自2016年獲得深創投1500萬人民幣Pre-A輪融資起，平均每年都會獲取一輪融資。2019年10月，KK館宣布完成1億美元（約合人民幣6.78億元）D輪融資，彼時KK集團估值已超過10億美元（約合人民幣67.8億元），成為業內獨角獸。2020年8月，KK集團又宣布完成10億元E輪融資。2021年7月收獲F輪融資，由京東集團領投，新天域資本、CMC資本等多位新老股東跟投融資額約3億美元（約合人民幣20.35億元），當時有業內人士稱KK集團估值或達200億元。

截至2022年10月，主打精致生活集合的KKV品牌已成為公司增速最快，收入貢獻最多的品牌。

此外，全球潮玩集合品牌X11自2020年誕生后，其業績一直保持著不斷上升的勢態，2020年至2022年前十個月，X11收入分別為1284萬、1.59億、2.14億元。這反映出X11單店盈利能力較為突出，其市場潛力不容小覷。

廣州某X11門店的毛絨玩具

根據弗若斯特沙利文報告，中國潮流零售的市場近年來快速擴張，由2017年的1510億元增至2021年的2534億元，復合年增長率達13.8%。預計2026年市場規模將達到5403億元，2021年至2026年的預計復合年增長率將為16.3%。

數據顯示，中國潮流零售市場的競爭激烈且分散。截至2021年，前五大參與者GMV總計379億元，占據約14.9%的市場份額，其中KK集團為第三大潮流零售市場參與者，約占1.8%的市場份額。弗若斯特沙利文預計該市場集中度未來有望繼續提高，領導企業將獲得更多市場份額。

但在業績方面，KK集團報告期內經營虧損持續擴大。數據顯示，2019年至2022年前10個月間，KK集團收入分別為4.64億元、16.46億元、35.24億元及30.67億元，同期經營虧損為8860萬元、1.43億元、2.38億元及1.6億元。同時，KK集團的收入增速也在持續下滑，2020年至2022年前10個月，該公司收入的同比增速分別為255%、114%和1.6%。

KK集團在招股書中解釋：“由于不斷投資開發零售品牌組合及擴大門店網絡，公司出現持續虧損，但公司的盈利能力正在改善，經調整凈虧損率逐步收窄”。

有業內人士認為，集合店定位潮流零售商，需要緊跟潮流不斷切換和更新產品，很容易出現庫存積壓，一旦市場下滑或者消費低迷，再加上本身毛利率不高，虧損難以避免。

公司還特別提示稱，由于線下門店加盟模式的特殊性，公司面臨加盟商應收賬款的信貸風險，2019-2021年及022年前10月，公司應收加盟商款項分別為5470萬元、9140萬元、1.9億元及1.05億元。

招股書稱，本次融資將主要用于門店網絡的擴張；供應鏈優化；零售基礎設施建設。KK集團計劃2023年新增270家門店，其中包括約200家KKV品牌門店。

KK集團指出，作為潮流品牌零售商，公司品牌的受歡迎程度將很大程度影響公司經營業績。門店擴張計劃也將對公司經營產生重大影響，擴張計劃同時也存在不確定性。

 來源： （ctoy-gdta）綜合