核心提示：近日，玩具上市公司高樂股份“賣身”華統集團的消息引發業內關注。而這已是近一年來，第二家易主的玩具上市公司了。從上市時的風光無限走到“賣身”讓出控制權，這種轉變不禁讓人感慨……
近日，玩具上市公司高樂股份“賣身”華統集團的消息引發業內關注。而這已是近一年來，第二家易主的玩具上市公司了。從上市時的風光無限走到“賣身”讓出控制權，這種轉變不禁讓人感慨。2009年，以奧飛娛樂（奧飛動漫）上市為開端，我國玩具企業開啟了擁抱資本市場的道路。回顧過去十余年時間，每家上市玩企都曾經躊躇滿志，而后逐漸走向了不同的歸途。本文聚焦7家傳統玩具A股上市企業，并根據其上市后的發展以及當前的現狀，分為以下四大類。
所謂易主派，指的是上市之后，企業的控股企業/控股人發生了變更。發生變更后，有企業保留玩具業務，也有企業不再從事玩具生產。身處近年玩具業最熱的積木品類，又在疫情初期快速拓展了醫療器械業務，邦寶益智似乎有著不錯的發展前景。然而，就在2021年11月，該公司發布公告稱，要將企業名稱變更為“江西沐邦高科股份有限公司”，證券簡稱變更為“沐邦高科”，代碼不變。法定代表人也從吳錠輝變更為了廖志遠。自2015年上市之后，邦寶益智始終聚焦玩具主業，即便是拓展教育業務，也與玩具業務相結合。2015-2019年，除2016年出現營收負增長外，其他年度均為正增長，尤其是2019年實現了營收同比增長37.97%、凈利潤同比增長80.08%的好成績。疫情之后的兩年，業績則分別下滑了6.62%、35.71%。
▲2022深圳玩具展，邦寶在展位上顯著標明沐邦高科截止到2021年底，該公司的主營業務依舊是玩具、教育、醫療器械、精密非金屬模具。更名為沐邦高科后，主營業務則發生了變化——除上述4項業務外，增加了單晶硅棒、硅片的生產銷售。從沐邦高科今年的半年報、三季度報來看，玩具業務持續下滑，硅制品逐漸成為企業營收和凈利潤的主要來源。另從該公司擬與多地政府合作共建光伏電池生產基地項目等舉動來看，企業未來的發展核心在光伏產業。高樂股份于2010年上市，至今已有12年之久。企業歷年年報顯示，在2018年以前，該公司的整體業績處于比較穩定的狀態；自2019年出現虧損后，在2020年、2021年雖然虧損有所收窄，但凈利潤仍為負數。今年前三季度，高樂股份依舊虧損高達5600多萬元。上市之后，高樂股份堅持玩具主業，在2015年開啟并購后，逐步發展為玩具和互聯網+教育兩大業務板塊。其中，玩具主業營收起起伏伏，有增長、有下滑，但始終為企業貢獻大部分營收。互聯網+教育業務營收占總營收的比例在2018年達到44.59%，是占比最大的一年。之后占比逐漸縮小，到2021年時僅為10.23%。今年上半年報告顯示，互聯網+教育業務營收同比增加106.55%，占總營收的比例回升至26.55%。
高樂股份此前的實際控制人都是楊氏家族。盡管期間也有股東、大股東減持的情況，但實際控股人并未發生大的變化。11月22日，高樂股份發布收購報告書摘要、非公開發行股票預案等公告，華統集團持股比例超越了楊氏家族，企業控股股東也隨之變為了華統集團有限公司，實際控制人變更為朱儉勇、朱儉軍。華統集團稱，未來一年內暫無改變高樂股份主營業務或者對高樂股份主營業務作出重大調整的計劃，亦無對高樂股份或其子公司的資產和業務進行出售、合并、與他人合資或合作的計劃。但高樂股份未來何去何從，有待后續解答。在相關網站搜索“驊威文化”，企業的最新公告停留在一條證券簡稱的變更公告，時間是2019年7月18日。該時間距離驊威文化2010年11月上市，尚不足9年。驊威文化，曾經打造過蛋神等優秀玩具的企業。2010-2014年，玩具都是該公司的主要業務，為企業貢獻了90%以上的營收。而到了2017年，驊威文化便已經將玩具業務剝離（由驊星科技負責玩具業務），轉而主抓游戲和影視劇業務。2019年1月，驊威文化股東郭祥彬將5%的股份轉讓給杭州鼎龍企業管理有限公司，企業法定代表人也變更為杭州鼎龍的法定代表人龍學勤。同年7月，“驊威文化股份有限公司”變更為“鼎龍文化股份有限公司”，證券簡稱相應由“驊威文化”變更為“鼎龍文化”，證券代碼維持不變。根據鼎龍文化的2022年半年報顯示，該公司目前主要從事鈦礦、游戲及影視業務。其中的鈦礦業務為公司未來發展的核心。2011年4月，群興玩具在深交所上市，是我國第五家上市玩企。上市初期，群興玩具仍堅持自主品牌電子電動玩具的研發、生產和銷售，并在2012年收購汕頭市童樂玩具有限公司，進一步鞏固玩具主業。然而，自2014年起，群興玩具便開始謀求第二主業的發展，但接連的收購、重組計劃均因不同原因終止。直到2018年11月，群興玩具控股股東廣東群興投資有限公司將其所持有的群興玩具5800萬股股票的表決權無償、不可撤銷地委托給大數據處理公司成都數字星河科技有限公司行使。2019年1月，群興玩具控股股東正式變為了成都數字星河科技有限公司。如今，群興玩具的證券簡稱、代碼依舊與之前一樣，但主營業務已經與玩具無太大關系，主要為酒類銷售、自有物業租賃與創業園區運營服務。
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所謂回歸派，指上市后大力拓展玩具之外的其他業務，并在歷經千帆之后再次聚焦擅長的玩具主業，代表企業是奧飛娛樂。上市前，奧飛娛樂本就有玩具和動漫業務。上市后，企業啟動了泛娛樂布局，通過整合收購，將“喜羊羊與灰太狼”“貝肯熊”等IP，有妖氣漫畫平臺，嬰童服飾、童鞋、嬰童出行及耐用品、兒童用品等嬰童用品企業，嘉佳卡通等納入公司旗下。同時，收購或參股多家游戲企業，并通過控股或設立傳媒公司的方式，開展電視內容制作、媒體廣告運營等業務；還拓展主題商業業務，開設“奧飛歡樂世界”室內樂園。這些都是奧飛娛樂上市后的10年間的泛娛樂布局。過渡擴張勢必會使企業出現一些問題。奧飛娛樂在2017年出現了上市后首次凈利潤負增長；在2018年則出現了營收、凈利潤雙雙下滑的情況，尤其是凈利潤同比下滑1908.72%。2019年初，該公司調整發展策略，宣布回歸K12領域。之后又拓展潮玩業務，將企業打造為覆蓋嬰幼兒至K12+人群，集動畫、電影、授權、玩具、嬰童、潮玩手辦、主題商業等業務為一體的“IP+全產業鏈”運營平臺。值得一提的是，今年初，該公司將收購的有妖氣漫畫平臺以6億元的價格出售，進一步為企業瘦身。
調整戰略之后，奧飛娛樂在2019年實現了凈利潤107.37%的增長，但此后遭遇疫情沖擊，出現連年虧損。從近兩年的報告來看，企業的虧損正在逐步收窄。顧名思義，堅守派是指始終堅守在玩具領域，且未發生易主情況的企業，代表企業是實豐文化。實豐文化在2017年上市，至今才5年多的時間。上市初期，該公司的業務構成為玩具+游戲+其他，其中玩具占比超過97%。如今，該公司的業務構成依舊是這三部分，只是玩具業務占比下滑至90.41%（截至2022年6月30日，下同），游戲業務比例上漲至8.66%，其他業務依舊不足1%。除了玩具本業，實豐文化也有通過收購、新設、增資等方式，布局其他領域。2019年，收購泉州眾信超纖科技股份有限公司部分股份；2020年，設立豐樂寵物（杭州）有限責任公司（主營業務為寵物玩具、用品）；2022年11月下旬，擬使用原終止的“玩具生產基地建設項目”剩余募集資金中的1億元增資安徽超隆光電科技有限公司，獲得其25%股權，而超隆光電是一家專業生產太陽能光伏組件的企業——實豐文化希望快速切入光伏組件這一可持續發展的新能源綠色賽道，實現公司產業布局的多元化發展，形成新的利潤增長點。在所有上市玩企里，星輝娛樂應該屬于玩具業務和跨界業務相對均衡發展的企業。2010年，星輝娛樂在深交所上市，成為我國第二家上市玩企。這一年，星輝娛樂的主營業務有車模、玩具車和其他玩具及汽車品牌衍生品三大類，其中車模產品占主營業務收入的84.81%。同樣是在這一年，星輝娛樂成立福建星輝嬰童用品有限公司，拓展嬰童用品、嬰童車模等業務。之后，星輝娛樂開始了跨界之路。企業曾拓展過原材料業務，但最終將該業務剝離，并單獨發展成為了今年在創業板上市的星輝環材；開拓過影視業務，但僅1年便將相關企業股權出售。最終堅持至今并成為主要業務的有兩個，即游戲和足球俱樂部。星輝娛樂在2013年開始拓展游戲業務，發行過《三國群英傳-霸王之業》《一刀流》《龍騎士傳》等諸多游戲。該業務曾一度為星輝娛樂貢獻了超過50%的營收。即便是近年國家收緊了游戲版權號的頒發，該公司的游戲業務依舊為企業貢獻超過30%的業績。2016年，星輝娛樂將西甲球隊皇家西班牙人俱樂部納入旗下，由此開啟了足球俱樂部業務。2016-2019年，足球俱樂部業務處于增長態勢，最高為星輝娛樂貢獻46.70%的營收。而后受疫情和俱樂部降級因素的影響，該業務營收有所下滑。在俱樂部重返西甲聯賽后，相關收入又有所回升。截至今年上半年，足球俱樂部業務占總營收比例又升至了41.56%。游戲、俱樂部、玩具是當前星輝娛樂的三大業務。前兩者占比增加意味著玩具占比下滑。根據企業2022年半年報顯示，玩具及衍生品業務僅占總營收的21.72%。
結 語
從上述7家企業的經歷可以看出，玩企上市之后都會跨界拓展一些其他業務。不同之處在于，有的企業選擇保留、夯實玩具主業，而有的企業則選擇剝離主業，而后去追逐一些“風口”“熱門”。要知道，“風口”往往稍縱即逝，可能企業還沒踩準、沒踩穩，風口就已經成為過去式了，而此前的投入則很可能打水漂。再者，資本市場是最現實的，一家沒有足夠抗風險能力、沒有核心競爭力、沒有支柱業務的企業，是不會被看好的。以玩具上市，說明企業的特長在玩具。夯實這一主業，至少可以讓企業有一部分相對穩定的營收。這不僅能夠為企業跨界提供支持和底氣，也能讓企業在跨界失敗的時候有后路可退。
來源： （ctoy-gdta）
