核心提示：近日，玩具上市公司高樂(lè)股份“賣身”華統(tǒng)集團(tuán)的消息引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。而這已是近一年來(lái)，第二家易主的玩具上市公司了。從上市時(shí)的風(fēng)光無(wú)限走到“賣身”讓出控制權(quán)，這種轉(zhuǎn)變不禁讓人感慨……
近日，玩具上市公司高樂(lè)股份“賣身”華統(tǒng)集團(tuán)的消息引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。而這已是近一年來(lái)，第二家易主的玩具上市公司了。從上市時(shí)的風(fēng)光無(wú)限走到“賣身”讓出控制權(quán)，這種轉(zhuǎn)變不禁讓人感慨。2009年，以?shī)W飛娛樂(lè)（奧飛動(dòng)漫）上市為開(kāi)端，我國(guó)玩具企業(yè)開(kāi)啟了擁抱資本市場(chǎng)的道路。回顧過(guò)去十余年時(shí)間，每家上市玩企都曾經(jīng)躊躇滿志，而后逐漸走向了不同的歸途。本文聚焦7家傳統(tǒng)玩具A股上市企業(yè)，并根據(jù)其上市后的發(fā)展以及當(dāng)前的現(xiàn)狀，分為以下四大類。
所謂易主派，指的是上市之后，企業(yè)的控股企業(yè)/控股人發(fā)生了變更。發(fā)生變更后，有企業(yè)保留玩具業(yè)務(wù)，也有企業(yè)不再?gòu)氖峦婢呱a(chǎn)。身處近年玩具業(yè)最熱的積木品類，又在疫情初期快速拓展了醫(yī)療器械業(yè)務(wù)，邦寶益智似乎有著不錯(cuò)的發(fā)展前景。然而，就在2021年11月，該公司發(fā)布公告稱，要將企業(yè)名稱變更為“江西沐邦高科股份有限公司”，證券簡(jiǎn)稱變更為“沐邦高科”，代碼不變。法定代表人也從吳錠輝變更為了廖志遠(yuǎn)。自2015年上市之后，邦寶益智始終聚焦玩具主業(yè)，即便是拓展教育業(yè)務(wù)，也與玩具業(yè)務(wù)相結(jié)合。2015-2019年，除2016年出現(xiàn)營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)外，其他年度均為正增長(zhǎng)，尤其是2019年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收同比增長(zhǎng)37.97%、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)80.08%的好成績(jī)。疫情之后的兩年，業(yè)績(jī)則分別下滑了6.62%、35.71%。<img 
alt="賣身、改行、虧損……七大玩具上市公司何去何從？" width="750" height="500" />
▲2022深圳玩具展，邦寶在展位上顯著標(biāo)明沐邦高科截止到2021年底，該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)依舊是玩具、教育、醫(yī)療器械、精密非金屬模具。更名為沐邦高科后，主營(yíng)業(yè)務(wù)則發(fā)生了變化——除上述4項(xiàng)業(yè)務(wù)外，增加了單晶硅棒、硅片的生產(chǎn)銷售。從沐邦高科今年的半年報(bào)、三季度報(bào)來(lái)看，玩具業(yè)務(wù)持續(xù)下滑，硅制品逐漸成為企業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)的主要來(lái)源。另從該公司擬與多地政府合作共建光伏電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目等舉動(dòng)來(lái)看，企業(yè)未來(lái)的發(fā)展核心在光伏產(chǎn)業(yè)。高樂(lè)股份于2010年上市，至今已有12年之久。企業(yè)歷年年報(bào)顯示，在2018年以前，該公司的整體業(yè)績(jī)處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)；自2019年出現(xiàn)虧損后，在2020年、2021年雖然虧損有所收窄，但凈利潤(rùn)仍為負(fù)數(shù)。今年前三季度，高樂(lè)股份依舊虧損高達(dá)5600多萬(wàn)元。上市之后，高樂(lè)股份堅(jiān)持玩具主業(yè)，在2015年開(kāi)啟并購(gòu)后，逐步發(fā)展為玩具和互聯(lián)網(wǎng)+教育兩大業(yè)務(wù)板塊。其中，玩具主業(yè)營(yíng)收起起伏伏，有增長(zhǎng)、有下滑，但始終為企業(yè)貢獻(xiàn)大部分營(yíng)收。互聯(lián)網(wǎng)+教育業(yè)務(wù)營(yíng)收占總營(yíng)收的比例在2018年達(dá)到44.59%，是占比最大的一年。之后占比逐漸縮小，到2021年時(shí)僅為10.23%。今年上半年報(bào)告顯示，互聯(lián)網(wǎng)+教育業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增加106.55%，占總營(yíng)收的比例回升至26.55%。<img
alt="賣身、改行、虧損……七大玩具上市公司何去何從？" width="750" height="354" />
高樂(lè)股份此前的實(shí)際控制人都是楊氏家族。盡管期間也有股東、大股東減持的情況，但實(shí)際控股人并未發(fā)生大的變化。11月22日，高樂(lè)股份發(fā)布收購(gòu)報(bào)告書摘要、非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案等公告，華統(tǒng)集團(tuán)持股比例超越了楊氏家族，企業(yè)控股股東也隨之變?yōu)榱巳A統(tǒng)集團(tuán)有限公司，實(shí)際控制人變更為朱儉勇、朱儉軍。華統(tǒng)集團(tuán)稱，未來(lái)一年內(nèi)暫無(wú)改變高樂(lè)股份主營(yíng)業(yè)務(wù)或者對(duì)高樂(lè)股份主營(yíng)業(yè)務(wù)作出重大調(diào)整的計(jì)劃，亦無(wú)對(duì)高樂(lè)股份或其子公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行出售、合并、與他人合資或合作的計(jì)劃。但高樂(lè)股份未來(lái)何去何從，有待后續(xù)解答。在相關(guān)網(wǎng)站搜索“驊威文化”，企業(yè)的最新公告停留在一條證券簡(jiǎn)稱的變更公告，時(shí)間是2019年7月18日。該時(shí)間距離驊威文化2010年11月上市，尚不足9年。驊威文化，曾經(jīng)打造過(guò)蛋神等優(yōu)秀玩具的企業(yè)。2010-2014年，玩具都是該公司的主要業(yè)務(wù)，為企業(yè)貢獻(xiàn)了90%以上的營(yíng)收。而到了2017年，驊威文化便已經(jīng)將玩具業(yè)務(wù)剝離（由驊星科技負(fù)責(zé)玩具業(yè)務(wù)），轉(zhuǎn)而主抓游戲和影視劇業(yè)務(wù)。2019年1月，驊威文化股東郭祥彬?qū)?%的股份轉(zhuǎn)讓給杭州鼎龍企業(yè)管理有限公司，企業(yè)法定代表人也變更為杭州鼎龍的法定代表人龍學(xué)勤。同年7月，“驊威文化股份有限公司”變更為“鼎龍文化股份有限公司”，證券簡(jiǎn)稱相應(yīng)由“驊威文化”變更為“鼎龍文化”，證券代碼維持不變。<img class="rich_pages wxw-img js_insertlocalimg" data-ratio="0.5534950071326676" data-s="300,640"
data-type="png" data-w="701" style="font-family: -apple-system, BMacSystemFont, " helvetica="" sans="" yahei="" alt="" />根據(jù)鼎龍文化的2022年半年報(bào)顯示，該公司目前主要從事鈦礦、游戲及影視業(yè)務(wù)。其中的鈦礦業(yè)務(wù)為公司未來(lái)發(fā)展的核心。2011年4月，群興玩具在深交所上市，是我國(guó)第五家上市玩企。上市初期，群興玩具仍堅(jiān)持自主品牌電子電動(dòng)玩具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并在2012年收購(gòu)汕頭市童樂(lè)玩具有限公司，進(jìn)一步鞏固玩具主業(yè)。然而，自2014年起，群興玩具便開(kāi)始謀求第二主業(yè)的發(fā)展，但接連的收購(gòu)、重組計(jì)劃均因不同原因終止。直到2018年11月，群興玩具控股股東廣東群興投資有限公司將其所持有的群興玩具5800萬(wàn)股股票的表決權(quán)無(wú)償、不可撤銷地委托給大數(shù)據(jù)處理公司成都數(shù)字星河科技有限公司行使。2019年1月，群興玩具控股股東正式變?yōu)榱顺啥紨?shù)字星河科技有限公司。如今，群興玩具的證券簡(jiǎn)稱、代碼依舊與之前一樣，但主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)與玩具無(wú)太大關(guān)系，主要為酒類銷售、自有物業(yè)租賃與創(chuàng)業(yè)園區(qū)運(yùn)營(yíng)服務(wù)。
<img class="rich_pages wxw-img js_insertlocalimg" data-ratio="0.5612382234185733" data-s="300,640"
data-type="png" data-w="743" style="" alt="" />
▲群興營(yíng)收構(gòu)成（據(jù)公司半年報(bào)）所謂回歸派，指上市后大力拓展玩具之外的其他業(yè)務(wù)，并在歷經(jīng)千帆之后再次聚焦擅長(zhǎng)的玩具主業(yè)，代表企業(yè)是奧飛娛樂(lè)。上市前，奧飛娛樂(lè)本就有玩具和動(dòng)漫業(yè)務(wù)。上市后，企業(yè)啟動(dòng)了泛娛樂(lè)布局，通過(guò)整合收購(gòu)，將“喜羊羊與灰太狼”“貝肯熊”等IP，有妖氣漫畫平臺(tái)，嬰童服飾、童鞋、嬰童出行及耐用品、兒童用品等嬰童用品企業(yè)，嘉佳卡通等納入公司旗下。同時(shí)，收購(gòu)或參股多家游戲企業(yè)，并通過(guò)控股或設(shè)立傳媒公司的方式，開(kāi)展電視內(nèi)容制作、媒體廣告運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)；還拓展主題商業(yè)業(yè)務(wù)，開(kāi)設(shè)“奧飛歡樂(lè)世界”室內(nèi)樂(lè)園。這些都是奧飛娛樂(lè)上市后的10年間的泛娛樂(lè)布局。過(guò)渡擴(kuò)張勢(shì)必會(huì)使企業(yè)出現(xiàn)一些問(wèn)題。奧飛娛樂(lè)在2017年出現(xiàn)了上市后首次凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)；在2018年則出現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙下滑的情況，尤其是凈利潤(rùn)同比下滑1908.72%。2019年初，該公司調(diào)整發(fā)展策略，宣布回歸K12領(lǐng)域。之后又拓展潮玩業(yè)務(wù)，將企業(yè)打造為覆蓋嬰幼兒至K12+人群，集動(dòng)畫、電影、授權(quán)、玩具、嬰童、潮玩手辦、主題商業(yè)等業(yè)務(wù)為一體的“IP+全產(chǎn)業(yè)鏈”運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。值得一提的是，今年初，該公司將收購(gòu)的有妖氣漫畫平臺(tái)以6億元的價(jià)格出售，進(jìn)一步為企業(yè)瘦身。<img
alt="賣身、改行、虧損……七大玩具上市公司何去何從？" width="750" height="299" />
調(diào)整戰(zhàn)略之后，奧飛娛樂(lè)在2019年實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)107.37%的增長(zhǎng)，但此后遭遇疫情沖擊，出現(xiàn)連年虧損。從近兩年的報(bào)告來(lái)看，企業(yè)的虧損正在逐步收窄。顧名思義，堅(jiān)守派是指始終堅(jiān)守在玩具領(lǐng)域，且未發(fā)生易主情況的企業(yè)，代表企業(yè)是實(shí)豐文化。實(shí)豐文化在2017年上市，至今才5年多的時(shí)間。上市初期，該公司的業(yè)務(wù)構(gòu)成為玩具+游戲+其他，其中玩具占比超過(guò)97%。如今，該公司的業(yè)務(wù)構(gòu)成依舊是這三部分，只是玩具業(yè)務(wù)占比下滑至90.41%（截至2022年6月30日，下同），游戲業(yè)務(wù)比例上漲至8.66%，其他業(yè)務(wù)依舊不足1%。除了玩具本業(yè)，實(shí)豐文化也有通過(guò)收購(gòu)、新設(shè)、增資等方式，布局其他領(lǐng)域。2019年，收購(gòu)泉州眾信超纖科技股份有限公司部分股份；2020年，設(shè)立豐樂(lè)寵物（杭州）有限責(zé)任公司（主營(yíng)業(yè)務(wù)為寵物玩具、用品）；2022年11月下旬，擬使用原終止的“玩具生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”剩余募集資金中的1億元增資安徽超隆光電科技有限公司，獲得其25%股權(quán)，而超隆光電是一家專業(yè)生產(chǎn)太陽(yáng)能光伏組件的企業(yè)——實(shí)豐文化希望快速切入光伏組件這一可持續(xù)發(fā)展的新能源綠色賽道，實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)業(yè)布局的多元化發(fā)展，形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。<img
alt="賣身、改行、虧損……七大玩具上市公司何去何從？" width="750" height="373" />
在所有上市玩企里，星輝娛樂(lè)應(yīng)該屬于玩具業(yè)務(wù)和跨界業(yè)務(wù)相對(duì)均衡發(fā)展的企業(yè)。2010年，星輝娛樂(lè)在深交所上市，成為我國(guó)第二家上市玩企。這一年，星輝娛樂(lè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)有車模、玩具車和其他玩具及汽車品牌衍生品三大類，其中車模產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的84.81%。同樣是在這一年，星輝娛樂(lè)成立福建星輝嬰童用品有限公司，拓展嬰童用品、嬰童車模等業(yè)務(wù)。<img
alt="賣身、改行、虧損……七大玩具上市公司何去何從？" width="750" height="500" />
之后，星輝娛樂(lè)開(kāi)始了跨界之路。企業(yè)曾拓展過(guò)原材料業(yè)務(wù)，但最終將該業(yè)務(wù)剝離，并單獨(dú)發(fā)展成為了今年在創(chuàng)業(yè)板上市的星輝環(huán)材；開(kāi)拓過(guò)影視業(yè)務(wù)，但僅1年便將相關(guān)企業(yè)股權(quán)出售。最終堅(jiān)持至今并成為主要業(yè)務(wù)的有兩個(gè)，即游戲和足球俱樂(lè)部。星輝娛樂(lè)在2013年開(kāi)始拓展游戲業(yè)務(wù)，發(fā)行過(guò)《三國(guó)群英傳-霸王之業(yè)》《一刀流》《龍騎士傳》等諸多游戲。該業(yè)務(wù)曾一度為星輝娛樂(lè)貢獻(xiàn)了超過(guò)50%的營(yíng)收。即便是近年國(guó)家收緊了游戲版權(quán)號(hào)的頒發(fā)，該公司的游戲業(yè)務(wù)依舊為企業(yè)貢獻(xiàn)超過(guò)30%的業(yè)績(jī)。2016年，星輝娛樂(lè)將西甲球隊(duì)皇家西班牙人俱樂(lè)部納入旗下，由此開(kāi)啟了足球俱樂(lè)部業(yè)務(wù)。2016-2019年，足球俱樂(lè)部業(yè)務(wù)處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，最高為星輝娛樂(lè)貢獻(xiàn)46.70%的營(yíng)收。而后受疫情和俱樂(lè)部降級(jí)因素的影響，該業(yè)務(wù)營(yíng)收有所下滑。在俱樂(lè)部重返西甲聯(lián)賽后，相關(guān)收入又有所回升。截至今年上半年，足球俱樂(lè)部業(yè)務(wù)占總營(yíng)收比例又升至了41.56%。游戲、俱樂(lè)部、玩具是當(dāng)前星輝娛樂(lè)的三大業(yè)務(wù)。前兩者占比增加意味著玩具占比下滑。根據(jù)企業(yè)2022年半年報(bào)顯示，玩具及衍生品業(yè)務(wù)僅占總營(yíng)收的21.72%。結(jié) 語(yǔ)
從上述7家企業(yè)的經(jīng)歷可以看出，玩企上市之后都會(huì)跨界拓展一些其他業(yè)務(wù)。不同之處在于，有的企業(yè)選擇保留、夯實(shí)玩具主業(yè)，而有的企業(yè)則選擇剝離主業(yè)，而后去追逐一些“風(fēng)口”“熱門”。要知道，“風(fēng)口”往往稍縱即逝，可能企業(yè)還沒(méi)踩準(zhǔn)、沒(méi)踩穩(wěn)，風(fēng)口就已經(jīng)成為過(guò)去式了，而此前的投入則很可能打水漂。再者，資本市場(chǎng)是最現(xiàn)實(shí)的，一家沒(méi)有足夠抗風(fēng)險(xiǎn)能力、沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力、沒(méi)有支柱業(yè)務(wù)的企業(yè)，是不會(huì)被看好的。以玩具上市，說(shuō)明企業(yè)的特長(zhǎng)在玩具。夯實(shí)這一主業(yè)，至少可以讓企業(yè)有一部分相對(duì)穩(wěn)定的營(yíng)收。這不僅能夠?yàn)槠髽I(yè)跨界提供支持和底氣，也能讓企業(yè)在跨界失敗的時(shí)候有后路可退。
來(lái)源：中外玩具網(wǎng)（ctoy-gdta）
